La décision surprise du Japon

Jeudi, le Japon est intervenu sur le marché des changes pour acheter des yens pour la première fois depuis 1998, dans le but de soutenir la monnaie malmenée après que la Banque du Japon ait maintenu des taux d'intérêt ultra bas.

Le mouvement, qui a eu lieu tard dans la soirée asiatique, a fait chuter le dollar de plus de 2 % à environ 140,30 yens. Il n'y a eu aucun signe d'intervention ou d'aide supplémentaire à la BOJ de la part des autres banques centrales et le dollar a clôturé la journée en baisse de 1,2 % à 142,32 yens.

Plus tôt dans la journée, le dollar avait augmenté de plus de 1 % en raison de la décision de la BOJ de maintenir sa politique super lâche, contrecarrant ainsi la vague mondiale de resserrement monétaire des banques centrales aux prises avec une inflation croissante.

"We have taken decisive action", a déclaré le vice-ministre des Finances pour les affaires internationales, Masato Kanda, aux journalistes, répondant par l'affirmative lorsqu'on lui a demandé si cela signifiait une intervention. Mais les interventions sur les devises sont rarement couronnées de succès et je m'attends à ce que le mouvement de jeudi n'offre qu'un sursis temporaire au yen.

Le ministre des Finances, Shunichi Suzuki, a refusé de révéler combien les autorités ont dépensé pour acheter le yen et si d'autres pays ont accepté ce mouvement. On ne sait pas si Washington a accepté l'intervention de Tokyo.

L'intervention de la Bank of Japan a certainement été l'événement déclencheur de l'effondrement de l'Usd-Jpy, mais je doute fortement qu'elle ait suffi à faire perdre plus de 500 pips à la paire de devises. Il y a deux possibilités : soit d'autres banques centrales ont participé à l'achat de yens, mais même là, j'ai de forts doutes, soit l'effondrement a été favorisé par la sortie de grands fonds des opérations de carry trade (beaucoup plus probable).

En regardant Gbp-Usd et l'effondrement de vendredi (-3,57%), il n'est pas difficile de voir où les fonds qui ont quitté Usd-Jpy ont déplacé une grande partie de leur capital. Leur attention s'est portée sur l'Europe, la livre sterling et l'euro (Eur-Usd -1,50% vendredi). D'autres monnaies ont également connu de fortes baisses par rapport au dollar, comme le dollar australien (-1,75%) mais ici, en plus du renforcement du dollar américain, il y a eu le rouge profond dans lequel les matières premières ont clôturé (or -1,75%) et qui a entraîné la vente de la devise australienne.

Clôture de vendredi des autres devises par rapport au dollar américain : Usd-Cad +0,76% (malgré le fait que le pétrole brut ait chuté de 4,86%), Usd-Jpy +0,69%, Usd-Chf +0,43%, Nzd-Usd -1,80% (la même chose s'applique ici que pour Aud-Usd avec le contrat de Class III Milk d'octobre qui a perdu 2,61% vendredi).

Dans les semaines à venir, si aucun autre bouleversement ne se produit, nous verrons une poursuite de la baisse de l'Eur-Usd et du Gbp-Usd. Personnellement, je suis short Eur-Usd depuis environ deux semaines et mon objectif est fixé à 0.92500.