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Sólo hay una forma de ganar dinero con el spread trading
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La reunión de ayer del FOMC proporcionó varios elementos de reflexión. Los resumo a continuación.
- Los funcionarios de la Federal Reserve subieron los tipos de interés otros 25 puntos básicos en una decisión unánime, situando el tipo de interés de referencia overnight en el rango 475-500 puntos básicos. Consideraron que podría ser necesario "algunos adicionales endurecer de la política monetaria" y predijeron una nueva subida de los tipos de un cuarto de punto porcentual para finales de año. Sin embargo, el uso del condicional en lugar de la promesa de "aumentos continuos " supone un gran cambio.
- Los funcionarios del banco central estadounidense esperan que la economía se ralentice más de lo previsto este año, y que el PIB se sitúe en el 0,4% en 2023. Se espera que la tasa de desempleo aumente casi un punto porcentual, hasta el 4,5%, este año.
- Las tensiones en el sector bancario podrían desencadenar una contracción del crédito con implicaciones "significativas". Los bancos afectados o preocupados por la repentina salida de depósitos podrían mostrarse cada vez más reacios a prestar dinero a empresas y hogares. El banco central estadounidense revisará sus expectativas de política monetaria a la espera de ver hasta dónde puede extenderse la crisis crediticia y cuánto puede durar. Sin embargo, esta agitación bancaria se considera un potencial depresor de la inflación, lo que ayudaría al banco central estadounidense a hacer su trabajo sin tener que subir los tipos agresivamente.
- SVB se hundió porque "la gestión falló gravemente", no por la debilidad general del sector bancario. Powell reiteró su confianza en la estabilidad del sistema financiero.
- Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron tras la publicación de la declaración. El rendimiento del del Treasury note a 2 años, muy sensible a las expectativas de tipos de la Fed, cayó más de 21 puntos básicos durante la sesión.
- Los mercados financieros apuestan a que la Fed subirá aún más los tipos antes del verano, en 25 puntos básicos, y los recortará después del verano en 50 puntos básicos. A este respecto, te muestro dos gráficos del 30-Day Federal Funds.
A la izquierda, el gráfico del spread ZQH23-ZQN23, que actualmente muestra una subida de 25 pb para julio. A la derecha, el gráfico del spread ZQN23-ZQZ23, que muestra un recorte de 50 pb entre julio y finales de año. Así, los tipos en diciembre serán 25 pb más bajos que en la actualidad.
Concluiré mostrándote el gráfico FedWatch de la CME con la previsión de tipos a final de año.
A día de hoy, se prevé que los tipos de interés sean aún más bajos en diciembre, con las dos columnas más altas (algo más del 30% de probabilidad) indicando un recorte de 50 y 75 puntos básicos del rango actual. Pero sólo estamos a finales de marzo, tiene que pasar más agua bajo el puente antes de la reunión del FOMC del 13 de diciembre.
La reunión de ayer del FOMC proporcionó varios elementos de reflexión. Los resumo a continuación. Los funcionarios de la Federal Reserve subieron los tipos de interés otros 25 puntos básicos en una decisión
Soy analista macroeconómico y financiero con más de 30 años de experiencia, incluidos dos años como gestor de fondos. Estoy especializado en divisas y materias primas, y soy autor de varios libros de éxito sobre trading, macroeconomía y mercados financieros.
