Análisis y consideraciones sobre el Eur-Usd

Tras el fortalecimiento de la cifra a principios de 2021, se ha producido una recuperación gradual, nada dramática, de la cifra de la zona euro, lo que confirma que el aumento de la inflación en EE.UU. empieza a notarse algo en el consumo.

El cuadro macroeconómico que se desprende es el de una economía estadounidense más fuerte que la de la eurozona, pero que sin embargo ha visto a esta última apreciarse más en varias áreas en los últimos meses.

De las últimas reuniones

BCE 16 de diciembre de 2021

En su última reunión, el BCE presentó un plan para eliminar gradualmente el programa de compras de emergencia (PEPP), una "medida de política monetaria no estándar" iniciada en marzo de 2020 con la que el BCE pretendía apoyar la economía de la zona del euro mediante la compra de valores del sector público y privado. Mientras tanto, envió un claro mensaje de que mantendría su programa de compra de activos, entre otras medidas, para apoyar la recuperación económica.

Mientras el aumento del coste de la vida enturbia la recuperación económica mundial y lleva a los bancos centrales de todo el mundo a reducir los estímulos o a subir los tipos de interés, el BCE resta importancia a la amenaza de un aumento de los precios y se muestra reacio a reducir las medidas acomodaticias.

El BCE ha revisado al alza su previsión de inflación para la zona del euro, hasta el 2,6% en 2021 y el 3,2% en 2022, una cifra notablemente superior a sus previsiones de septiembre. Sin embargo, el banco se encogió de hombros ante la preocupación por la inflación y se mantuvo en su previsión de que la inflación disminuirá en 2022.

Fed Minutes de la reunión de la Fed de los días 14 y 15 de diciembre de 2021

Las actas de la reunión de política de la Fed del 14 y 15 de diciembre ofrecieron más detalles sobre el cambio del banco central el mes pasado hacia una política monetaria más estricta para frenar la inflación. Los responsables de la política monetaria dijeron el mes pasado que el mercado laboral estadounidense estaba "muy ajustado". Esto es más halagüeño de lo que se esperaba. Por lo tanto, el banco central podría tener que subir los tipos de interés antes de lo previsto.

Una subida de tipos en la reunión del 25-26 de enero sorprendería a los mercados, que actualmente dan un 96,9% de probabilidades de que los tipos se mantengan sin cambios. Mientras que la probabilidad de una subida de tipos en la próxima reunión del 15-16 de marzo de 25 puntos básicos es del 83,1%, cuando un mes antes era del 31,2%.

La inflación al consumo en Estados Unidos, que se sitúa en niveles no vistos en más de una generación, mantendrá a la Reserva Federal en la senda de las subidas de tipos de interés y otros cambios que se esperan en los próximos meses para intentar frenar el aumento de los precios. La inflación alcanzó el 7% en diciembre, con aumentos de precios que se extendieron a un conjunto más amplio de bienes y servicios, según los últimos datos del Índice de Precios al Consumo (IPC) publicados el miércoles.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo el año pasado que ha estado vigilando para ver si la inflación se suaviza por sí misma. Hasta ahora no ha sucedido. Perdón Hannah añado mi comentario personal, para la serie, "no sé qué hacer, espero la providencia.”

Conclusión

En mi opinión, ambos países se enfrentarán a dificultades económicas en 2022. Y el camino hacia la recuperación no es tan fácil por las siguientes razones.

- La interrupción de la cadena de suministro es un problema mundial y eso afectará a las importaciones/exportaciones de ambos países

- La alta inflación también es una preocupación, de ahí que se reduzca el gasto de los consumidores en ambos países.

- La crisis energética es un problema principalmente europeo, que afectará fuertemente a los bolsillos de los consumidores. Igualmente, el aumento de los precios del petróleo provocará un incremento del coste del transporte que afecta más a los estadounidenses que a los europeos por su dependencia del automóvil como único medio de transporte para ir al trabajo.

- Como resultado del aumento de los precios del petróleo, los precios de la mayoría de los bienes aumentarán, contribuyendo a un mayor nivel de inflación.

- El sector de las aerolíneas verá reducido el turismo y los viajes a nivel mundial.

- El crecimiento de China se está ralentizando, lo que tiene un impacto directo en la economía estadounidense.

- El aumento de Omicron podría impulsar un nuevo paquete de estímulo para las pequeñas empresas en EE.UU.

- En noviembre, un millón de trabajadores del sector del ocio y la hostelería renunciaron a sus puestos de trabajo, lo que demuestra que los trabajadores podrían estar haciendo frente a la escasez de salarios.

De momento, no voy a operar con este par. Según el análisis, la economía estadounidense, a pesar de la fuerte subida de la inflación, sigue siendo más fuerte que la europea, y el análisis macroeconómico también lo demostró. Sin embargo, la mejora de los datos de la Eurozona respecto a los de EEUU en los últimos meses (excluyendo la tasa de paro, pero hay que tener en cuenta que la tasa de la Eurozona ya ha vuelto a situarse por debajo de los niveles prepandémicos, algo que la tasa de EEUU aún no ha hecho), la incertidumbre respecto a la inflación, los tipos de interés y el fin del inmovilismo del BCE con el probable tapering, deberían hacer que el Eur-Usd repunte con un objetivo en la zona de 1,15500/1,16000.

Aquí, entonces, los nuevos datos que saldrán en las próximas semanas deberían decirnos algo más. Especialmente cómo afectará la alta inflación al gasto del consumidor.

Este es el análisis que me envió Hannah, a quien agradezco y felicito.