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Quería escribir este artículo inmediatamente después de la reunión del FOMC del miércoles, pero desgraciadamente tengo tantas cosas que hacer que no he podido publicarlo hasta ahora, dos días después. La reunión del FOMC... bueno, los mercados reaccionaron positivamente, Wall Street se turbo alimentó y cerró al alza. Esto a pesar de que Powell está haciendo colapsar la economía americana.
Dentro de unos meses cumpliré 52 años, algo más de la mitad de los cuales los he pasado siguiendo los mercados financieros. Ciertamente no espero que todos los presidentes de la Reserva Federal sean el próximo Alan Greenspan, eso sería pedir demasiado, pero Jerome Powell es la persona más inepta que he visto en ese papel. Puesto ahí por Trump, no por sus cualidades sino porque es servil y por tanto fácilmente manipulable por el magnate.
Powell es hijo de la decadencia política que ha tenido EEUU en los últimos años, primero con Trump y ahora con Biden. No soy estadounidense y me importa un bledo los demócratas o los republicanos, sólo juzgo las acciones de las personas. Pensaba que EEUU había tocado fondo con Trump y en cambio Biden está consiguiendo que su predecesor se arrepienta. Verdaderamente vergonzoso cada vez que habla.
Volviendo a la reunión del miércoles del FOMC, admito que ni escuché la conferencia de prensa de Powell (tengo mejores cosas que hacer que perder el tiempo escuchando las tonterías habituales) ni leí la transcripción y los artículos. Informo de lo que la Reserva Federal prevé para 2022 (es decir, las Proyecciones Económicas) y luego saco mis propias ideas. A continuación, puedes ver el documento.
La Fed redujo sus estimaciones de crecimiento para este año al 2,8% desde el 4,0% de tres meses antes. La tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en el 3,5%, mientras que la inflación se revisó al alza hasta un optimista 4,3%. En la práctica, en los aproximadamente nueve meses que quedan hasta finales de año, se espera que la inflación estadounidense caiga un 3,6%, ya que ahora se sitúa en el 7,9%.
Por supuesto, hay motivos para el optimismo. No es que vaya a haber tres subidas de tipos (de 25 puntos básicos) en 2022, como se predijo en diciembre. Se prevén nada menos que siete subidas, que llevarán el tipo de interés al 2%. Y, por si fuera poco, se proyectan cuatro subidas más en 2023 y la inflación vuelve a la zona del 2%.
Pero, perdone, señor Powell, ¿no se suponía que la inflación era el resultado de fuerzas "transitorias" que debían disminuir por sí solas? ¿O era más bien el resultado de "no saber qué hacer y esperar la providencia"? Y eso fue hace sólo seis meses. Esto me recuerda un hecho, una conversación con un ex funcionario del Fondo Monetario Internacional.
Publiqué lo que pude divulgar al final de un artículo (La inflación serà un problema, pero no el peor). Una frase que me dijo resuena hoy como una profecía, "lo que me preocupa no es la inflación, hay otros aspectos globales que pueden tener repercusiones geopolíticas importantes". No dijo nada más y no le pedí aclaraciones.
Volviendo a Powell, lo que el presidente de la Fed olvida es lo que ha provocado esta subida de la inflación. Ciertamente, con la guerra de Ucrania, hemos visto una fuerte subida del petróleo (y por tanto de la gasolina), del gas y de varias otras materias primas (como el trigo). Sin embargo, es la pandemia la que ha hecho subir la inflación con la fuerte caída de la demanda y la entrada de liquidez sin precedentes a través de medidas de política monetaria de apoyo. El estallido del conflicto entre Ucrania y Rusia no ha hecho más que aumentar un problema que ya estaba presente y mal gestionado.
Desde el estallido de la pandemia, los precios de las materias primas, en particular las utilizadas para la producción de alimentos, han subido mucho, impulsados también por el rápido crecimiento de la demanda. Ahora, pues, con la guerra y las restricciones, los precios de los alimentos seguirán subiendo, impulsando la inflación aún más.
Es probable que esta situación empeore con el paso de los días. Ucrania ha prohibido la exportación de todos los alimentos. Otros países han empezado a hacer lo mismo, como Hungría, que ha prohibido la exportación de cereales desde su territorio a cualquier destino, y Moldavia, que ha bloqueado la exportación de trigo, maíz y azúcar. Bulgaria, Turquía y Argentina también están tomando medidas. Existe el riesgo de que surjan nuevas tensiones geopolíticas que provoquen nuevas subidas de precios.
Concluyo con mis comentarios, ya me he extendido bastante. Las subidas de los tipos de interés decididas por la FED sólo conducirán a una disminución aún mayor del crecimiento de la economía americana. La alta inflación se debe principalmente al aumento de los costes de los alimentos y no se puede combatir subiendo los tipos.
Esto aumenta el coste del dinero, no la oferta. La demanda de alimentos no disminuirá (la gente seguirá comiendo) ni con un tipo de interés del 0,25% ni del 2%. Esta objetable política monetaria sólo provocará una ralentización de la inversión debido al fuerte aumento del coste del dinero.
Una vez más, Powell ha tomado la decisión equivocada (pero siempre arrepentirse es posible).
En este artículo, informo sobre las previsiones de la Federal Reserve para 2022 (es decir, las Economic Projections) y, a continuación, extraigo mis ideas sobre la política monetaria de Powell…
Soy analista macroeconómico y financiero con más de 30 años de experiencia, incluidos dos años como gestor de fondos. Estoy especializado en divisas y materias primas, y soy autor de varios libros de éxito sobre trading, macroeconomía y mercados financieros.
