Een idee om soja te verhandelen
22 april 2022
Eur-Gbp en enkele belangrijke overwegingen
14 mei 2022
Sojaolie is een van de grondstoffen die het zwaarst worden getroffen door de oorlog in Oekraïne. Ik heb in andere analyses uitgelegd waarom. Oekraïne en Rusland zijn goed voor 80% van de uitvoer van zonnebloemolie, die met de stopzetting van de Oekraïense uitvoer en invoer uit Rusland verloren is gegaan. Zonnebloemolie is goed voor 15% van de totale natuurlijke oliën. Dit heeft ertoe geleid dat landen zijn overgestapt op andere natuurlijke oliën, voornamelijk sojaolie en palmolie (waarbij deze laatste ook problemen ondervindt).
Dit alles heeft geleid tot een stijging van de vraag naar sojaolie en bijgevolg tot een sterke prijsstijging. De handel in sojaolie was de afgelopen maanden zeer moeilijk. Bijna alle seizoensgebondenheid werd niet gerespecteerd, en de enige trades die enige winst opleverden, waren een paar dagen van hit-and-run operaties die sowieso niet tot mijn modus operandi behoren.
De beste manier om sojaolie te verhandelen is ongetwijfeld via multi-leg spreads, dat wil zeggen met meer dan twee poten. Op die manier werkt u niet langer op prijzen, maar op de termijnstructuur die onafhankelijk van de trend van de onderliggende waarde kan veranderen.
In deze korte analyse toon ik u een vlinder op sojaolie, meer bepaald de spread ZLZ22-2*ZLN23+ZLV23. De spread moet worden verkocht en ik toon u eerst de spread samen met de seizoenspatronen.
Ik moet erop wijzen dat het 15-jarige seizoenspatroon helaas pas in juli begint (het 30-jarige patroon begint in augustus). De seizoensgebondenheid is bearish. Met name juni is een dalende maand, zoals de volgende grafiek laat zien.
Terwijl de spread in mei de afgelopen 5 jaar altijd steeg, was in juni het tegenovergestelde het geval: 5 van de 5 jaren waren bearish.
Zoals gezegd maakt de spread gebruik van anomalieën in de termijnstructuur, dus ik ben niet geïnteresseerd in of de prijs van sojaolie de komende weken stijgt of daalt, maar in hoe de termijnstructuur evolueert. Eén aspect vind ik echter wel interessant. Ik toon het u met de Seasonality stacked chart.
Het interessante aspect van deze grafiek is de sterke correlatie tussen dit jaar en 2021, het enige jaar met een hogere prijs dan het huidige. Als deze correlatie de komende weken aanhoudt, zou dit zeker een groot voordeel zijn voor degenen die de spread hebben verkocht.
De laatste grafiek die ik u laat zien is de termijnstructuur.
Hoewel zeer geplet, kunt u zien hoe zowel het 5-jarig gemiddelde als het 15-jarig gemiddelde veel platter (en in lichte contango) zijn dan de huidige termijnstructuur. Het doel van de handel is juist te profiteren van een contango terugkeer van de termijnstructuur.
Hoewel niet uitzonderlijk, ligt de open interest van zelfs de levering van oktober 2023 boven de 1.000 contracten.
Alvorens af te sluiten, een voorproefje. Dit zal de laatste analyse zijn die ik op de site plaats. De redenen voor mijn keuze leg ik uit in het volgende artikel.
Sojaolie is een van de grondstoffen die het zwaarst worden getroffen door de oorlog in Oekraïne. Ik heb in andere analyses uitgelegd waarom. Oekraïne en Rusland zijn goed voor 80% van de uitvoer van
Ik ben een macro-economisch en financieel analist met meer dan 30 jaar ervaring, waaronder twee jaar als fondsbeheerder. Ik ben gespecialiseerd in valuta en grondstoffen en ben auteur van verschillende succesvolle boeken over trading, macro-economie en financiële markten.
