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Nello spread trading, gli spread meno rischiosi e volatili sono gli Intramarket, cioè quando si è long e short su futures della stessa materia prima ma con consegne diverse (anche conosciuto come calendar spread o intra-delivery). La maggior parte dei broker riconosce il basso rischio di questo tipo di spread e applica uno sconto sul margine. Ma questo non è sempre il caso, specialmente per i mercati agricoli.
Un aspetto che non tutti i trader di spread considerano è il Crop Year. Ma cos'è il Crop Year?
Un Crop Year (anno del raccolto) è un periodo che va dal raccolto di un anno a quello successivo per un prodotto agricolo. Il Crop Year varia per ogni prodotto e influenza il prezzo di una materia prima e la sua struttura a termine, specialmente di uno spread. Se compro, per esempio, gli spread ZCN21-ZCU21 e ZCN21-ZCH22, il mio broker richiederà due margini molto diversi: $ 370 per il primo, $ 600 per il secondo.
Questo perché con ZCN21-ZCU21 compro e vendo due consegne sullo stesso raccolto, mentre con ZCN21-ZCH22 compro il futures sul vecchio raccolto e vendo il futures sul nuovo raccolto. Questo significa che con il primo spread, notizie, dati, rapporti, ecc. avranno lo stesso impatto su entrambi i futures che riguardano lo stesso raccolto. Con il secondo spread, invece, l'impatto sarà molto più forte sul primo futures (quello sulla coltura interessata) e meno sul secondo (la cui coltura di riferimento sarà seminata l'anno successivo). Per questo motivo ZCN21-ZCH22 è considerato uno spread più rischioso di ZCN21-ZCU21, quindi il broker richiede un margine più alto.
Qui sotto, puoi vedere la tabella con il Crop Year per tutte le principali materie prime.
CBOT: Chicago Board of Trade; KCBT: Kansas City Board of Trade; MGE: Minneapolis Grain Exchange; NYBT: New York Board of Trade.
La tabella mostra i dati per le colture elencate nelle borse statunitensi qui sopra. Il Crop Year, naturalmente, varia a seconda del paese e del tipo di coltura. Un esempio è il caffè. Le due qualità principali sono Arabica e Robusta. La prima è coltivata principalmente in Brasile con un Crop Year (mesi di calendario) di 1 aprile-31 marzo, la seconda qualità è coltivata principalmente in Vietnam con un Crop Year di 1 ottobre-30 settembre.
In conclusione, quando costruisci uno spread, controlla sempre le consegne dei due futures per evitare possibili spiacevoli sorprese.
Nello spread trading, gli spread meno rischiosi e volatili sono gli Intramarket, cioè quando si è long e short su futures della stessa materia prima ma con consegne diverse (anche conosciuto come calendar spread
Sono un analista macroeconomico e finanziario con oltre 30 anni di esperienza, inclusi due anni come gestore di fondi. Sono specializzato in valute e materie prime e sono autore di diversi libri di successo su trading, macroeconomia e mercati finanziari.
