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Cualquiera que haya hecho un curso habrá escuchado los mismos tres conceptos que se repiten en los sitios y libros que tratan sobre el spread trading. Que hay que seguir la estacionalidad y basar el análisis en patrones estacionales (correlación, backtest, el nivel de precios de apertura y cierre de la ventana estacional, la señal del gráfico, el RSI debe estar sobrecomprado o sobrevendido, la divergencia... comenten más abajo por si se me ha olvidado algo) e ignorar todo lo demás.
No me sorprende escuchar a algunos de estos "aprendices" decir que el spread trading ya no funciona. Teniendo en cuenta cómo se les ha explicado, no les culpo. El hecho es que lo que han seguido pagando un montón de euros, dólares u otra moneda no es spread trading, sino sólo una parte, no más del 20%, de lo que realmente es lo spread trading.
Hoy te muestro una operación contra la estacionalidad que abrí la semana pasada y que va en contra de todo lo que hacéis la mayoría.
Hago una aclaración.
No informo en la web de todas las operaciones que abro, sólo de algunas para mostrar mi forma de trabajar y dar algunas pistas (también porque escribir artículos como éste me cuesta de cuatro a cinco horas de tiempo). Este análisis sólo tiene una finalidad didáctica, sirve para mostrarte que en lo spread trading hay todo un mundo fuera de la mera estacionalidad. Seguir la estacionalidad no sólo es improductivo, sino que te limita mucho, llevándote a perder buenas oportunidades de trading.
Ahora, llego a mi operación. Todo comenzó con un gráfico, la relación soybean meal/soybean oil, que puedes ver a continuación (con el gráfico de Continuous histogram).
La ratio, en parte debido a la guerra y a la fuerte especulación que ha afectado a casi todas las materias primas, volvió a estar por debajo de 6 y luego volvió a subir en las dos últimas semanas. Para resolver dudas y no confundir a nadie, si la ratio sube significa que la soybean meal se está apreciando más que el soybean oil. Por el contrario, si la ratio baja, el soybean oil se está fortaleciendo frente a la soybean meal.
Sin embargo, una ratio no se puede negociar. Así que tuve que construir uno spread. No fue necesario mucho esfuerzo, ya que entre todos los spreads de mi libro sobre los mejores spreads estacionales está el ZMN22-ZLN22 (alternativamente, se puede utilizar el ZMV22-ZLV22). La estacionalidad es bajista y comienza entre mediados de marzo y mediados de abril y termina entre mediados de mayo y mediados de junio. A continuación, puedes ver el gráfico con los dos modelos estacionales a 5 y 15 años.
Por lo tanto, la estacionalidad es bajista (aunque los dos modelos estacionales no están tan bien correlacionados), mi operación es alcista. ¡Sacrilegio! No, el hecho que nadie explica en los cursos es que una estacionalidad sólo se repetirá si se cumplen todas las condiciones, si son las mismas que el año anterior. Si algo cambia, lo más probable es que la estacionalidad no se repita este año, desafiando tus divergencias, patrones gráficos y todas las consideraciones que hayas hecho.
Permítanme mostrarte el gráfico de Seasonality stacked.
Este año, lo spread se encuentra a un precio inferior al de los nueve años anteriores, y sólo el año pasado cayó posteriormente por debajo del nivel de precios actual (lo que no es sorprendente, ya que en el gráfico de la relación se puede ver que el año pasado el valor era cercano a 5).
Los dos últimos gráficos que te muestro son la posición neta de los especuladores en los dos futures. A continuación, puedes ver la soybean meal junto con el Continuous price del contrato de futures ZMN22.
Por otro lado, esta es la posición neta de los especuladores en el soybean oil con el gráfico del Continuous price del contrato de futures ZLN22 que aparece a continuación.
En los dos gráficos anteriores se puede ver que la situación es muy diferente. La soybean meal sigue estando por debajo de su máximo histórico de 2013-2014 y sigue estando bien respaldada por los fondos de cobertura. El soybean oil, por su parte, ha superado su máximo histórico del pasado mes de junio, pero esto no ha ido acompañado de un aumento de la posición neta, que empezó a caer mucho antes del máximo de junio de 2021.
Todo esto me llevó a comprar ZMN22-ZLN22 la semana pasada, yendo en contra de la estacionalidad. Ahora no sé si la operación terminará con ganancias o con pérdidas, pero las probabilidades están de mi lado y aunque esto no siempre significará una ganancia, con el tiempo me permitirá obtener ganancias constantes cada mes y mantener el riesgo bajo control.
Moraleja: la estacionalidad no es el único aspecto que hay que conocer.
La estacionalidad no es el único aspecto que debes conocer y hoy te muestro un trade contra la estacionalidad que abrí la semana pasada y que va en contra de todo lo que la mayoría de vosotros hacéis
Soy analista macroeconómico y financiero con más de 30 años de experiencia, incluidos dos años como gestor de fondos. Estoy especializado en divisas y materias primas, y soy autor de varios libros de éxito sobre trading, macroeconomía y mercados financieros.
