Reunión de RBA y Aud-Chf

Quería escribir este artículo, y publicar este análisis, hace un par de días, pero desgraciadamente mis numerosos compromisos no me lo han permitido. Había terminado mi anterior análisis sobre el dólar australiano con mi visión bajista, no sólo del Aud sino también del Aud-Chf (puedes leerlo aquí https://tradingwithdavid.com/es/un-invierno-bajista-para-el-dolar-australiano/). Hoy analizo el par de divisas, pero primero veamos brevemente lo que salió de la reunión del Banco de la Reserva de Australia del miércoles pasado.

Si en su conferencia de prensa había calificado a Powell de cautelosamente optimista, al gobernador Lowe le sobra optimismo. Prácticamente despreció el aumento de nuevos infectados de la variante (Delta) Covid-19 y el bloqueo, convencido de que será efímero y con efectos que se notarán, pero sólo a corto plazo, "The recent outbreaks of the virus and lockdowns will affect the strength of the recovery in the near term. But Australia's experience has been that once an outbreak is contained and restrictions are eased, the economy bounces back quickly."

Aunque "more Australians have a job than they did before the pandemic," los salarios no tienen el mismo crecimiento, "There have been increased reports of labour shortages in parts of the country and a step-up in wage increases for some occupations. Even so, wage increases for most Australians are still modest and the expected pick-up in overall wages growth is still forecast to be only gradual." En la práctica, contratamos más, pero pagamos menos de media. Probablemente ese sorprendente 5,1% de tasa de paro en junio (desde el 5,5% de mayo) también se explique así.

Luego habló de las compras de bonos a 3 años, la parte más interesante. El objetivo de rendimiento de los bonos a 3 años se introdujo en marzo de 2020 con el objetivo de reducir los costes de los préstamos en Australia. Ahora, 16 meses después, la fecha de vencimiento del bono a 3 años se ha trasladado a abril de 2024.

Por lo tanto, la Junta ha decidido mantener el bono de abril de 2024 como bono objetivo, en lugar de ampliar el horizonte hasta el bono con fecha de vencimiento de noviembre de 2024. Esto significa que, con el tiempo, la madurez del objetivo de rendimiento disminuirá de forma natural. El Consejo sigue comprometido con el objetivo de 10 puntos básicos, que es el mismo tipo de interés que el de caja. Entonces, las compras que bajarán de 5.000 millones a la semana a 4.000 millones.

El resultado de esto ha sido una caída de la rentabilidad a 3 años con vencimiento en noviembre de 2024 desde el 0,425 (cierre del martes) hasta el 0,351 actual. Esto también llevó a la caída del dólar australiano. Dólar que detrás del entusiasmo de Lowe, "Let me conclude. The Australian economy has bounced back earlier and stronger than expected. More Australians have jobs today than they did before the pandemic. This is good news. Even so, we are still well short of our goals of full employment and inflation consistent with the target. The RBA is committed to achieving these goals. Today's decisions maintain the supportive monetary conditions that are needed to do this" pero luego, con el paso de las horas, se ha ido desinflando hasta que esta mañana (en Europa) el Aud ha caído con fuerza.

Vengo a Aud-Chf. Repito, siento no haber podido escribir este artículo antes. El Aud-Chf para mí era fuertemente bajista, las razones eran múltiples. El nivel demasiado alto del dólar australiano (que Lowe no mencionó en absoluto), que no es sostenible para la economía australiana, el bloqueo que me hace ser menos optimista que el gobernador del RBA, una campaña de vacunación muy tardía, la compra de bonos australianos. A esto hay que añadir un Chf muy fuerte debido a la demanda de activos de refugio y a la venta de activos de riesgo (probablemente relacionada con el verano). A continuación, puedes ver el gráfico de Aud-Chf.