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Generalmente son ignorados por la mayoría de los operadores de materias primas, pero según mi experiencia, son los mejores spreads para operar. Me refiero a los spreads multi-leg. Por una serie de razones, los spreads multi-leg ofrecen mejores condiciones que los spreads comunes de dos piernas.
En primer lugar, los corredores suelen considerarlos menos peligrosos y, por lo tanto, los "recompensan" con un requisito de margen más bajo. En segundo lugar, son perfectos para explotar ciertas dinámicas, como los Crush Spreads y los Crack Spreads, o las anomalías en la estructura temporal. Además, en un periodo como éste en el que no se respetan muchas estacionalidades, los spreads multi-leg resultan ser los más fiables, precisamente por sus características.
Permítanme mostrarte mis dos últimas operaciones con spreads multi-leg para que comprendan mejor las cualidades de este tipo de spreads. La primera operación se refiere al gas natural y, más concretamente, a NGJ22-2*NGK22+NGM22 (publiqué el análisis en la página web "Uno spread multi-leg sobre el gas natural"). A continuación, puedes ver el gráfico con la estacionalidad bajista resaltada.
En el gráfico se puede leer no sólo lo spread sino también el subyacente (NGJ22 en morado). Es evidente la diferente volatilidad entre el contrato de futures y lo spread. Quien sigue el gas natural sabe de los fuertes movimientos, tanto al alza como a la baja, que ha tenido la materia prima en los últimos meses, con variaciones porcentuales también a doble cifra. Con lo spread, en cambio, estos movimientos no han existido, el precio se ha movido con mucha más calma.
La segunda operación es un Crush Spread, -ZSQ22+2,2*ZMV22+11*ZLV22. El inicio de la estacionalidad es entre mediados de septiembre y mediados de octubre y dura hasta aproximadamente finales de enero. Puedes ver el gráfico a continuación.
Operación que inicialmente fue ligeramente en contra (en el corto plazo siempre es la especulación la que mueve los mercados) pero que luego comenzó la bajada, tal y como preveía mi análisis (que no he publicado, pero sí he hablado de él en el grupo de Telegram italiano al que estoy suscrito).
En un momento en el que estamos viendo mucho movimiento en contra de la estacionalidad entre los cereales, los Crush Spreads siguen respetando ciertas dinámicas, demostrando ser más fiables. Sin embargo, los operadores tienden a ignorar este y otros spreads multi-leg. Probablemente los consideran más complejos, complicados o difíciles de operar. De hecho, se impiden hacer buenas operaciones con menos riesgo.
Generalmente son ignorados por la mayoría de los operadores de materias primas, pero según mi experiencia, son los mejores spreads para operar. Me refiero a los spreads multi-leg. Por una serie de
Soy analista macroeconómico y financiero con más de 30 años de experiencia, incluidos dos años como gestor de fondos. Estoy especializado en divisas y materias primas, y soy autor de varios libros de éxito sobre trading, macroeconomía y mercados financieros.
