Analyse d’un spread sur le soybean oil
21 janvier 2022
Rapport Cattle on Feed du 21 janvier 2022
21 janvier 2022
Ils sont généralement ignorés par la plupart des négociants en matières premières, mais d'après mon expérience, ce sont les meilleurs spreads à négocier. Je fais référence aux spreads multi-leg. Pour un certain nombre de raisons, les spreads multi-legs offrent de meilleures conditions que les spreads à deux jambes courantes.
Tout d'abord, ils sont généralement considérés par les courtiers comme moins dangereux et sont donc "récompensés" par une exigence de marge plus faible. Deuxièmement, ils sont parfaits pour exploiter certaines dynamiques, comme les Crush Spreads et les Crack Spreads, ou les anomalies dans la structure des taux. De plus, dans une période comme celle-ci où de nombreuses saisonnalités ne sont pas respectées, les spreads multi-legs s'avèrent être les plus fiables, précisément en raison de leurs caractéristiques.
Laissez-moi vous montrer mes deux dernières opérations avec des spreads multi-leg pour vous permettre de mieux comprendre les qualités de ce type de spreads. La première opération concerne le gaz naturel et plus précisément NGJ22-2*NGK22+NGM22 (j'ai publié l'analyse sur le site "Un spread multi-leg sur le gaz naturel"). Ci-dessous vous pouvez voir le graphique avec la saisonnalité baissière mise en évidence.
Dans le graphique, vous pouvez voir non seulement le spread mais aussi le sous-jacent (NGJ22 en violet). La différence de volatilité entre le contrat à terme et le spread est évidente. Ceux qui suivent le gaz naturel connaissent les forts mouvements, tant à la hausse qu'à la baisse, qu'a connu cette matière première au cours des derniers mois, avec des pourcentages de variation à deux chiffres. Avec le spread, au contraire, ces mouvements n'ont pas eu lieu, le prix a évolué beaucoup plus calmement.
La deuxième opération est un Crush Spread, -ZSQ22+2.2*ZMV22+11*ZLV22. Le début de la saisonnalité se situe entre mi-septembre et mi-octobre et dure jusqu'à environ fin janvier. Vous pouvez voir le graphique ci-dessous.
Opération qui, au début, a été légèrement contre moi (à court terme, c'est toujours la spéculation qui fait bouger les marchés) mais qui a ensuite commencé la descente, comme prévu par mon analyse (que je n'ai pas publiée mais dont j'ai parlé dans le groupe Telegram italien auquel je suis abonné).
À l'heure où nous assistons à de nombreux mouvements contre la saisonnalité des céréales, les Crush Spreads continuent de respecter certaines dynamiques, se révélant plus fiables. Cependant, les traders ont tendance à ignorer ce spread et d'autres spreads multi-leg. Ils les considèrent probablement comme plus complexes, compliqués ou difficiles à négocier. En fait, ils s'empêchent de faire de bonnes transactions avec moins de risques.
Ils sont généralement ignorés par la plupart des négociants en matières premières, mais d’après mon expérience, ce sont les meilleurs spreads à négocier. Je fais référence aux spreads multi-leg. Pour un
