Mi filosofía de trading
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Uno spread interesante sobre los metales
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Uno de los aspectos más interesantes y fascinantes de las materias primas es la estacionalidad. Hay una serie de sitios web que permiten conocer, mediante suscripción, la mejor estacionalidad de los futures y los spreads. Puede abrir el gráfico y ver la tendencia "media" de un contrato de futures o spreads en los últimos 5 o 15 años, por ejemplo.
Sin embargo, hay que hacer algunas aclaraciones, ya que varios operadores se inclinan por considerar los modelos estacionales de la misma manera que las medias móviles, con todo lo que ello conlleva en términos de análisis.
En realidad, los modelos estacionales son muy diferentes. Su construcción se produce de forma diferente respecto a una media móvil y no es posible hacer todas las consideraciones que los analistas técnicos hacen de esta última. Y para entenderlo mejor voy a explicar cómo se construyen los modelos estacionales, intentando ser lo menos complicado posible.
Quiero construir el patrón estacional de 5 años del contrato de futures ZCK22 (usando SeasonAlgo, elegí el maíz porque no soy suscriptor). A continuación, puedes ver el gráfico apilado de ZCK22 para los últimos 5 años (2017 a 2021).
Ahora, quiero crear un patrón estacional de 5 años. En primer lugar, hay que normalizar los valores de los contratos de futures individuales de los últimos 5 años. ¿Qué significa esto? Que los valores se transforman de absolutos a relativos. Que ya no se ve, por ejemplo, el contrato de futures del maíz a 600 o 650 dólares, sino a un valor en una escala de 0 a 100.
A continuación, puedes ver el mismo gráfico apilado de ZCK22 que el anterior, pero normalizado.
Como puedes ver, el gráfico muestra los 5 años normalizados de ZCK22. Donde 0 corresponde al nivel mínimo tocado por cada contrato de futures y 100 corresponde al nivel máximo. Lo hago así porque lo que nos interesa es el movimiento del modelo estacional, no su dimensión.
Lo único que tengo que hacer en este momento es hacer una suma aritmética de los cinco años y normalizar de nuevo los valores, como se muestra en el siguiente gráfico del modelo estacional de 5 años de ZCK22.
A continuación, el modelo estacional se "pega" en el gráfico del contrato de futures, como se puede ver a continuación.
Así es como yo o cualquiera de ustedes puede construir un modelo estacional. Obviamente, nadie hace todos estos pasos ya que las bases de datos estadísticas como SeasonAlgo o SpreadCharts lo hacen.
Ahora vamos a ver qué información obtenemos de ellas y cómo se utilizan a veces erróneamente los modelos estacionales.
Empiezo por los errores más comunes. He leído, y algunos traders me han reportado que en algunos cursos se explica, que es recomendable entrar largo en uno spread sólo si está por debajo de los modelos estacionales y corto sólo si está por encima. Completamente erróneo, no considere esta tontería.
Al igual que es erróneo utilizar modelos estacionales para calcular soportes y resistencias, stop-loss, objetivos de beneficios. Como te he mostrado, los modeles estacionales se calculan de otra manera y luego se pegan en otro gráfico, por lo que los valores que se muestran en el eje y sólo se deben tener en cuenta para lo spread actual, no para los modelos estacionales.
Otra tontería que he leído es, "el modelo estacional ha subido de x puntos por lo que lo spread tiene un amplio margen". Como he dicho, hay que tener en cuenta el modelo estacional por su movimiento, no por su dimensión.
Lo siguiente son consideraciones de mi propia experiencia.
Además de su movimiento, el modelo estacional también es útil para entender su volatilidad. En efecto, "cuanto más cercanos son los modelos estacionales de 5 y 15 años, menos volátil es el contrato de futures o spread analizado". Sin embargo, esta afirmación no siempre es cierta. Además, durante la ventana estacional debería existir una fuerte correlación entre los modelos estacionales de 5 y 15 años.
El problema de estas consideraciones es que basta con que uno de los últimos 5 años tenga un fuerte movimiento en contra de la estacionalidad para que el modelo estacional a 5 años se vea significativamente afectado. Permítanme mostrarles esto con un ejemplo. A continuación, puedes ver el gráfico de spreads CLZ22-CLM23-CLZ23+CLM24.
Si nos centramos en la tendencia de los dos modelos estacionales a 5 y 15 años dentro de la ventana estacional, podemos ver fácilmente que hasta mediados de octubre el movimiento es muy similar, luego el modelo estacional a 15 años baja mientras que el modelo estacional a 5 años se lateraliza. Por lo tanto, el primer impacto que se tiene al mirar el gráfico es que durante los últimos 5 años la estacionalidad ha sido sólo ligeramente bajista.
Ahora te muestro cuatro gráficos relativos a lo spread en 2017, 2018, 2019 y 2020.
Como puedes ver, se ha respetado la estacionalidad (por supuesto, los niveles de entrada y salida siempre deben optimizarse). La falta de correlación entre los dos modelos estacionales en la segunda mitad de la ventana estacional se debe al impacto de lo spread en 2021 en el modelo estacional a 5 años, que puedes ver a continuación.
La fuerte subida de lo spread este año, provocada por la fuerte especulación en el subyacente, ha afectado mucho al modelo estacional de 5 años.
Por eso, mi consejo cuando los dos modelos estacionales no están bien correlacionados es investigar siempre el porqué. A veces se encontrará que, como en el caso anterior, se debe a un año "anormal", otras veces que lo spread está perdiendo su estacionalidad.
En este artículo he querido mostrarte cómo se calculan los modelos estacionales, cómo deben utilizarse y los errores más comunes que se cometen. Tome estos modelos estacionales como lo que son, sólo líneas que muestran el rendimiento de un contrato de futures o spreads a lo largo del tiempo. No tenga en cuenta los valores y no les aplique estudios. Si los modelos estacionales a 5 y 15 años no se correlacionan, no saque conclusiones hasta que entienda por qué.
Hay que hacer algunas aclaraciones, ya que varios operadores se inclinan por considerar los modelos estacionales de la misma manera que las medias móviles, con todo lo que ello conlleva en términos de
Soy analista macroeconómico y financiero con más de 30 años de experiencia, incluidos dos años como gestor de fondos. Estoy especializado en divisas y materias primas, y soy autor de varios libros de éxito sobre trading, macroeconomía y mercados financieros.
