Eine großartige Handelsmöglichkeit
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Vor etwa zehn Tagen habe ich einen Artikel mit meiner eigenen Analyse eines Spreads geschrieben, den ich "Eine großartige Handelsmöglichkeit" nannte. Was ich in dieser Analyse für wahrscheinlich hielt, ist tatsächlich eingetreten: Die Rendite der 2-year Treasury ist jetzt höher als die der 10-year Treasury. In der Vergangenheit ist dieses Signal immer einer Rezession vorausgegangen. Du kannst es in dem Diagramm unten sehen.
Diese Situation ist nicht alltäglich; sie ist sieben 1976 (in 46 Jahren) nur sechsmal vorgekommen. Aus der Grafik kannst du sofort erkennen, dass ein solches Ereignis immer eine mehr oder weniger lange Rezession vorweggenommen hat. Das bedeutet nicht, dass die Märkte morgen zusammenbrechen werden. Im Gegenteil, es ist sehr wahrscheinlich, dass die US-Aktien weiter steigen werden, angetrieben von den Fonds, die ein Interesse daran haben, die Aktien in ihren Portfolios zu verkaufen, ohne Schocks auszulösen, und unterstützt von den kleinen Händlern.
Doch nun befindet sich die Federal Reserve, die eine ganze Reihe von Zinserhöhungen geplant hat, in der unangenehmen Lage, sich entscheiden zu müssen, ob sie die Zinsen weiterhin unnötig anhebt (was die US-Wirtschaft in eine noch gefährlichere Abwärtsspirale stürzen würde) oder ob sie ihre Geldpolitik zumindest teilweise revidiert.
So wenig ich Jerome Powell kenne, habe ich keinen Zweifel daran, dass er sich weiterhin für Zinserhöhungen stark machen wird. Es würde mich nicht überraschen zu lesen, dass die Umkehrung der US-Renditekurve etwas Vorübergehendes ist (ähnlich wie die Erklärung zur Inflation im September).
Ich bleibe bei dem, was ich in meinem vorherigen Artikel geschrieben und analysiert habe, auch wenn ich in Bezug auf diese Analyse eher dazu neige, von dem Spread GEH23-GEH25 zu dem GEH25-GEH27 zu wechseln. Das bietet mir auf jeden Fall ein größeres Zeitfenster (etwa drei Jahre), um die ganze Operation zu managen (und nicht in Eile sein, wenn Ereignisse eintreten).
Aus der obigen Grafik kannst du ersehen, dass sich der Spread auf einem sehr niedrigen Niveau befindet. Seit der letzten Analyse ist er deutlich gesunken und liegt nun bei einem niedrigeren Wert (-0,400) als der Spread zwischen GEH23 und GEH25 (-0,365).
Ich möchte dir etwas zeigen, das dich das Potenzial des Spreads verstehen lässt. Die letzten drei Male, als die Rendite der 2-year Treasury höher war als die der 10-year Treasury, waren 2000, 2006 und 2019. Ich habe die gleiche Art von Spread genommen (d.h. mit Fälligkeiten im gleichen Abstand wie der aktuelle) und die Entwicklung seit Anfang April hervorgehoben. Unten siehst du die drei Diagramme.
Ein nicht zu unterschätzender Aspekt ist, dass der Spread in allen drei vorherigen Situationen nie negativ wurde. Wenn ich vorher davon überzeugt war, dass der Kauf des Spreads hervorragende Renditen bringt, bin ich mir jetzt sicher; meiner Meinung nach ist es der beste Handel, den du im Jahr 2022 eröffnen kannst. Ich glaube nicht, dass der Spread noch viel weiter sinken wird, aber du musst bedenken, dass ein Punkt des Spreads 2.500 US-Dollar entspricht. Selbst eine gegenläufige Bewegung von zwei Zehnteln würde also zu einem vorübergehenden Verlust von 500 USD führen. Mache also deine eigene Einschätzung auf der Grundlage deines Geldmanagements.
Die Rendite der 2-year Treasury ist jetzt höher als die Rendite der 10-year Treasury. Diese Situation ist nicht alltäglich; sie ist seit 1976 (in 46 Jahren) nur sieben Mal vorgekommen und ging immer einer
