Crear una cartera

Antes de ir a buscar el o los ETFs a comprar, hay que tener en mente la cartera que se quiere construir. Hay algunos puntos que debes tener claros a la hora de construir tu cartera y los explico a continuación.

1. Relación riesgo-rendimiento. En mi vida me han hecho cientos de veces la pregunta: "¿Cuánto ganas con el trading?". Y lo mismo de los que querían invertir, la primera preocupación era cuánto podían ganar. Nadie me preguntó nunca por la pérdida, el riesgo que corrían. La verdad es que la rentabilidad y el riesgo, la ganancia y la pérdida son dos caras de la misma moneda. Si se busca una mayor ganancia, también se asume un mayor riesgo.

Déjenme darles un ejemplo. Invertir en un ETF de bonos del Tesoro de EE.UU. a largo plazo da una rentabilidad de aproximadamente el 2,5% anual, mientras que invertir en un ETF de bonos HY (High Yield) duplica con creces la rentabilidad hasta el 5,7% aproximadamente. La pregunta es: ¿en cuál de las dos invertirías?

Si ha respondido a la segunda, la respuesta es incorrecta. Si, por el contrario, ha respondido a la primera, la respuesta es incorrecta. ¿Cómo se puede decidir invertir en algo sin saber el riesgo que se corre? Obviamente, hay una razón por la que los dos ETFs dan rendimientos anuales tan diferentes. El primero es más bajo, pero tiene la ventaja de que está formado por bonos del tesoro, por lo que tiene una alta calificación. En la práctica, para perder su dinero, Estados Unidos debe entrar en mora, lo que es muy poco probable (al menos en el momento de escribir este artículo).

El segundo está formado por bonos emitidos por empresas (la mayoría de ellas estadounidenses), algunos de los cuales tienen una baja calificación (definida como "basura") y, por tanto, son decididamente menos seguros que los bonos del Tesoro. Es obvio que, si un bono tiene una rentabilidad del 13% anual, significa que la empresa que lo ha emitido tiene una mala calificación y existe la posibilidad de que al vencimiento no pueda hacer frente a la deuda.

Así que la respuesta a la pregunta es: "depende de su idea de inversión y del riesgo que esté dispuesto a asumir".

2. Eficiencia. Un punto clave es que debe construir su cartera de la misma manera que un sastre construiría su traje. Debe adaptarse a usted, a su idea de inversión, a su apetito de riesgo, a su objetivo financiero, a la duración que tiene en mente. Sólo entonces puede ser una cartera eficiente.

No piense ni por un momento para preguntarme a mí o a otra persona que le construya una cartera para invertir. Lo haría a mi medida y casi seguro que no coincidiría con su idea de inversión. Eso sólo le traerá preocupaciones y noches de insomnio. Y aunque al final obtengas beneficios, esa cartera no es eficiente para ti.

¿No le parece extraño, por no decir otra cosa, que para conseguir lo que quería para mejorar su calidad de vida la haya empeorado?

Así que siga los dictados de su idea de inversión y construya su propia cartera. Sólo entonces puede llamarse eficiente.

3. Diversificar. Este es un concepto fundamental a la hora de construir una cartera y va un poco más allá de lo que has visto hasta ahora. Cuando compra un ETF, diversifica su inversión entre varias acciones o bonos. Está muy bien lo que haces, pero la diversificación también debe tener lugar a nivel de cartera.

Hay que invertir en varios mercados (acciones, bonos, materias primas...) que no estén correlacionados entre sí de forma que la caída de un ETF se cubra, al menos en parte, con la subida de otro ETF. Dos mercados están correlacionados si una subida en uno corresponde a una subida en el otro y viceversa, una caída en uno corresponde a una caída en el otro. Los dos mercados no están correlacionados si esta relación no existe.

La diversificación no es algo que aumente el rendimiento de su cartera, sino que disminuye el riesgo.

Un ejemplo son los llamados activos de refugio. En periodos de fuertes caídas de los mercados bursátiles, ocurre que los grandes inversores (fondos) salen de la bolsa e invierten en activos de refugio, considerados más seguros, especialmente el oro. Si nos fijamos, en 2008, ante la fuerte caída de los mercados bursátiles, tras la quiebra de Lehman Brothers, el oro cerró el año con un rendimiento positivo. No habría sido suficiente para cubrir la totalidad de las pérdidas sufridas por la bolsa, pero habría disminuido su magnitud. Lo mismo ocurrió en 2020.

Una diversificación sencilla de la cartera es la siguiente:

• 25% monetario (es decir, bonos a corto plazo, máximo tres años);
• 25% de bonos a largo plazo (10 años o más);
• 25% de acciones;
• 25% de oro.

De este modo, tendrá una cartera bastante equilibrada y de bajo riesgo. Moneario y bonos no sólo aportan rentabilidad, sino que también reducen la volatilidad de la cartera. Las acciones es la parte más arriesgada y la que más contribuye al rendimiento de la cartera. El oro sirve principalmente como cobertura.

Los porcentajes pueden modificarse en función del periodo histórico. Si está experimentando un periodo rentable para las acciones, puede aumentar la exposición a ésta en detrimento del oro, por ejemplo. En periodos de incertidumbre se puede hacer exactamente lo contrario, disminuyendo las acciones propios y aumentando los otros tres.

Tenga siempre en cuenta que la elección de los mercados en los que invertir y sus porcentajes es lo que determinará el rendimiento de su cartera. Debe sopesar bien los mercados en los que invierte, también en función de su objetivo financiero.

4. Reequilibrio. Una vez visto cómo diversificar una cartera, el siguiente paso es equilibrarla. Por desgracia, es más fácil decirlo que hacerlo, ya que hay que echar mano de la calculadora. Lo explicaré con un ejemplo y trataré de hacerlo lo más numéricamente sencillo posible.

Quiere invertir 100.000 euros, divididos en cuatro partes iguales (25%) para cada activo, tal y como se ha visto anteriormente. Así que 25.000 euros en dinero, 25.000 euros en bonos, 25.000 euros en acciones y 25.000 euros en oro. Todos los ETFs adquiridos prevén la acumulación de dividendos/cupones.

Al cabo de un año, el monetario ganó un 2%, el bono un 5%, las acciones un 22% y el oro ETC perdió un 5%. Ahora los porcentajes en los que se divide la inversión ya no son todos del 25% sino:

• monetaria (25.500 euros) 24,06%.
• bono (26.250 euros) 24,76%.
• acciones (30.500 euros) 28,77%.
• oro (23.750 euros) 22,41

Luego se reequilibran los porcentajes para que vuelvan a ser todos del 25%. Primero hay que sumar el valor de todos los bienes (106.000 euros) y dividirlo por el número de assets (4): el resultado es 26.500 euros. Entonces, de las acciones (el único activo de mayor valor) hay que desinvertir 4.000 euros (30.500 euros - 26.500 euros = 4.000 euros) y distribuir este dinero proporcionalmente entre los demás activos.

Así que:

• monetario 1.000 euros (25.500 euros + 1.000 euros = 26.500 euros)
• bono 250 euros (26.250 euros + 250 euros = 26.500 euros)
• acciones dijo 30500 euros - 4.000 euros = 26.500 euros
• oro 2.750 euros (23.750 euros + 2.750 euros = 26.500 euros)

El dinero que ha invertido en efectivo, bonos y oro (1.000 euros + 250 euros + 2.750 euros = 4.000 euros) es exactamente lo que ha desinvertido de las acciones. De nuevo, todo esto es muy fácil de decir, pero no tan fácil de hacer en la práctica porque no siempre se puede conseguir desinvertir y reinvertir exactamente las cifras calculadas. Hay que intentar acercarse lo más posible.

El reequilibrio puede hacerse anual o semestralmente (no se recomiendan periodos más cortos por los costes que conlleva la venta y compra de ETFs). Los propios ETFs son reequilibrados periódicamente por las empresas emisoras, de modo que cada acción u obligación mantiene siempre el mismo peso dentro de la cesta.

Por lo tanto, es importante que reequilibre su cartera de vez en cuando, ya que así se asegurará de que esté siempre bien diversificada de acuerdo con su idea de inversión y su objetivo financiero. De lo contrario, se expondrá más a un activo y menos a otros, lo que modificará el riesgo global de la inversión (y hará que la cartera sea menos eficiente).