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I grafici dei ratios (rapporti) possono mostrare molti aspetti interessanti. Possono rivelare ad esempio supporti e resistenze dove c'è un'alta probabilità di inversione. Una di queste situazioni può essere vista adesso nel rapporto caffè/zucchero.
È chiaro dal grafico che il valore del ratio ha raggiunto ancora una volta la linea blu di resistenza. Ogni volta che caffè/zucchero ha superato 13 arrivando spesso fino a 14 (o poco oltre) ha poi iniziato a scendere.
Come sfruttare questa situazione? Per prima cosa, se il ratio sale significa che il caffè si sta apprezzando sullo zucchero. È possibile, poi, sfruttare il fatto che i massimi del rapporto corrispondono ai massimi dello spread Intermarket KC-SB e che, quindi, c'è una discreta probabilità di un futuro calo dello spread.
Adesso vi mostro lo spread KCN22-SBN22 costruito acquistando il contratto futures del caffè con consegna luglio 2022 e vendendo il contratto futures dello zucchero con consegna sempre a luglio 2022. Sotto, il grafico con i due modelli stagionali a 5 e 15 anni.
Già da novembre la stagionalità è ribassista, come mostrano i due modelli stagionali, lo spread, invece, si è mosso in direzione opposta come aveva anticipato il grafico della ratio.
Sotto, potete vedere, il grafico del continuous histogram.
L’alto livello del valore del rapporto che ha raggiunto la linea blu di resistenza sita a 14, corrisponde a un livello di contango estremo dello spread KCN22-SBN22. È quindi ipotizzabile un ritorno del contango nelle prossime settimane/mesi nell’area rossa, quella con le colonne più alte che funge da “calamita” del prezzo. Lo spread, dunque, è da vendere.
Il prossimo grafico che vi mostro è il Seasonality by month.
Per quello che può valere in periodi di forte speculazione come quello attuale del caffè, lo spread è stato ribassista a marzo 4 anni su 5 e 11 degli ultimi 15.
Il caffè è fortemente speculato da mesi che lo ha portato a superare $260 (solo nel 2011 aveva toccato e superato un prezzo così elevato) e più passano le settimane e maggiore è la probabilità di uno storno del prezzo. Lo zucchero, invece, sembra aver arrestato la sua discesa in area $18 e adesso è pronto a tornare a salire con primo obiettivo area $19,60. Quindi, un rafforzamento dello zucchero nei confronti del caffè è lo scenario più probabile.
A questo proposito, ti mostro l'ultimo grafico con la posizione netta degli Hedgers sopra e il grafico del caffè sotto.
Potete vedere che si sta ripetendo la stessa situazione del 2011 con una “divergenza” rialzista (prezzo e posizione netta entrambe in crescita).
In conclusione, KCN22-SBN22 è uno spread molto interessante che si trova su livelli estremi e un futuro ritorno a un prezzo più corretto è altamente probabile. Il grafico del ratio caffè/zucchero mostra come questo tipo di situazione in passato ha rappresentato un ottima occasione di trading. L’unica difficoltà: scegliere bene il timing d’ingresso.
I grafici dei ratios (rapporti) possono mostrare molti aspetti interessanti. Possono rivelare ad esempio supporti e resistenze dove c’è un’alta probabilità di inversione. Una di queste situazioni può essere vista
Sono un analista macroeconomico e finanziario con oltre 30 anni di esperienza, inclusi due anni come gestore di fondi. Sono specializzato in valute e materie prime e sono autore di diversi libri di successo su trading, macroeconomia e mercati finanziari.
1 Comment
Buongiorno David,
bellissima analisi, è con articoli come queso che trasemtti la tua competenza, grazie.
Un paio di domande:
– se c’è una buona probabilità che ci sia uno storno del prezzo del caffè e un rafforzamento del prezzo dello zucchero perchè dovrei comprare il caffè e vendere lo zucchero? Non dovrebbe essere l’esatto opposto?
– dal sito Seasonalgo ho visto che lo spread ha una correlazione con l’anno 2011 al 91,68% e nel 2011 lo spread ha continuato a salire, con un ritracciamento proprio nel mese di marzo, vuoi cogliere questo ritracciamento?
Grazie e complimenti ancora.