Dunkle Wolken am Horizont

Wenn wir uns ausschließlich auf die überraschenden US-Arbeitsmarktdaten konzentrieren, neigen wir möglicherweise zu der Annahme, dass die Wirtschaft stark ist und keine besorgniserregenden Entwicklungen zu erwarten sind. Diese Wahrnehmung ist jedoch alles andere als zutreffend. Die globale Wirtschaftslage ist trotz der aktuellen Stabilität der Märkte äußerst besorgniserregend.

Ich beginne mit China, der Lokomotive der Weltwirtschaft, dem größten Exporteur und zweitgrößten Importeur nach den Vereinigten Staaten. China steckt praktisch in der Deflation. Der am Donnerstag veröffentlichte Verbraucherpreisindex (VPI) zeigte eine Inflation im Mai mit einer Jahresrate von 0,1 %. Schlimmer noch war der Erzeugerpreisindex (PPI), der im Jahresvergleich auf -3,2 % sank. Das ergibt ein eher düsteres Bild.

Die Geschichte eines Mitarbeiters der Shanghai Pudong Development Bank (SPDB), dessen Gehalt um 70 % gekürzt wurde, regt zum Nachdenken an. Die über WeChat verbreitete Nachricht, eine Art chinesisches WhatsApp (von den chinesischen Behörden verfolgt, analysiert und verfolgt), löste einen Streik vor den Büros der Bank aus.

Die Bank begründete dies damit, dass der Arbeitsvertrag mit der Produktion zusammenhängt und die Kürzung aufgrund enttäuschender Ergebnisse vorgenommen wurde. Auch anderen Mitarbeitern wurde das Gehalt gekürzt, wenn auch in geringerem Umfang. Vielleicht... aber was mich mit der Nase zucken lässt, ist die Tatsache, dass in China noch nie eine solche Nachricht durchgesickert ist, geschweige denn ein Streik.

Es bleibt jedoch die Tatsache, dass China in einem schlechten Zustand ist. Aber nicht nur.

In Deutschland war der Energieverbrauch niedriger als im Jahr 2020, dem Jahr von Covid-19. Hmmm... Steht die Branche still?

Vor wenigen Tagen wurden die Daten zur Industrieproduktion für März veröffentlicht, die einen Rückgang von 3,4 % gegenüber dem Vormonat auswiesen. Dies ist der stärkste Rückgang seit 12 Monaten und deutlich schlechter als die Schätzungen der Ökonomen, die einen Rückgang von nur 1 % vorhersagten.

Ein besorgniserregendes Zeichen ist, dass die Industrieproduktion weiterhin unter dem Niveau vor der Pandemie liegt und die Erwartungen nicht optimistisch sind. Im verarbeitenden Gewerbe sank die Zahl der Bestellungen im März um 10,7 %, was die schlechteste Entwicklung nach einem deutlichen Rückgang im April 2020 darstellt. Darüber hinaus gingen die Einzelhandelsumsätze im März um 2,4 % zurück, die schlechteste Entwicklung im Euroraum, während die Exporte im Vergleich zum Vormonat um 5,7 % zurückgingen. einen Monat zuvor, hauptsächlich aufgrund schlechter Ergebnisse auf dem chinesischen und US-amerikanischen Markt.

Am 28. April schließlich deutete das vorläufige BIP für das erste Quartal (0,0 % gegenüber +0,2 % erwartet) auf die Stagnation der deutschen Wirtschaft hin. Die endgültige Zahl wird am 25. Mai veröffentlicht. Man kann mit Sicherheit sagen, dass die Signale der wichtigsten Konjunkturindikatoren in Deutschland alles andere als ermutigend sind und wenig Hoffnung auf Besserung zulassen. Tatsächlich gibt es Befürchtungen, dass die Daten wie im Februar nach unten korrigiert werden könnten, was die führende Volkswirtschaft der Eurozone einer Rezession näher bringen könnte.

Die Frage ist nur, wie stark wird sich das auf den Rest Europas auswirken?

Ich werde mit den Vereinigten Staaten und der Bankenfrage abschließen. Obwohl wir nichts mehr davon hören, gehen die Bankenpleiten in den USA weiter, insbesondere bei kleineren Banken (die von JPMorgan übernommene First Republic Bank blieb fast unbemerkt, es handelte sich jedoch um die zweitgrößte Bankpleiten). Treiber dieser Entwicklung sind vor allem zwei Faktoren: die Lockerung der Aufsichtsregeln für Kleinbanken unter der Trump-Administration und die Auswirkungen einer langen Phase niedriger Kreditkosten.

Um Solvenzrisiken zu mindern, könnten strengere Regeln für kleine und mittlere US-Banken eingeführt werden, was zu strengeren Kreditvergabebedingungen führen würde. Bei diesen Instituten beantragen meist kleine Unternehmen Kredite. Laut einem Analystenbericht von Goldman Sachs spielen KMU eine entscheidende Rolle in der wirtschaftlichen und sozialen Landschaft der USA. Sie erwirtschaften ein Viertel der Bruttoproduktion und beschäftigen etwa 35 % der Arbeitskräfte im privaten Sektor.

Darüber hinaus sagte Finanzministerin Yellen: „Angesichts der aktuellen Aussichten ist es zwingend erforderlich, dass der Kongress so schnell wie möglich die Schuldengrenze erhöht oder aussetzt, um langfristig sicherzustellen, dass die Regierung weiterhin Zahlungen leisten wird.“ Die Frist für eine Einigung endet am 1. Juni.

Vielleicht werden sich nur wenige erinnern, aber eine ähnliche Situation ereignete sich im Jahr 2011. Das Scheitern einer Einigung unter der Obama-Regierung führte in den nächsten zwei Wochen zu einem Rückgang des US-Aktienmarktes um 20%.

Abschließend ist festzuhalten, dass die größten Volkswirtschaften der Welt in ernsthaften Schwierigkeiten stecken. Der wirtschaftliche Abschwung steht vor aller Augen (ich habe nicht über das US-BIP gesprochen...). Die Frage ist: Können sie eine globale Rezession verhindern? Unterdessen steigt die Wahrscheinlichkeit einer deutlicheren Zinssenkung in den USA bis zum Jahresende.